Un nuevo informe de Boston Consulting Group proyecta que ocho de cada diez grandes compañías de petróleo y gas enfrentarán una reducción de su producción hacia 2040. La dificultad para reemplazar reservas, luego de una década de menor reinversión, podría modificar el mapa competitivo mundial y abre una ventana para recursos de escala como Vaca Muerta.

La industria mundial del petróleo y el gas se encamina hacia una etapa en la que disponer de reservas suficientes, competitivas y capaces de sostener la producción durante décadas volverá a ser un factor determinante. Un nuevo análisis de Boston Consulting Group (BCG) advierte que hasta el 80% de las principales compañías del sector registrará una reducción de sus niveles de producción hacia 2040, como consecuencia de la declinación natural de los activos existentes y las dificultades para reemplazar esos volúmenes.

La proyección forma parte del informe Securing the Oil and Gas Resources of the Future, elaborado por BCG y el Center for Energy Impact. Según el estudio, la mayoría de las compañías alcanzadas por esta tendencia podría enfrentar caídas de producción de entre 20% y 50%, mientras que un grupo menor podría experimentar reducciones superiores al 60%.

El escenario se produce después de una década en la que la industria redujo la reinversión destinada a exploración y producción, al mismo tiempo que la demanda mundial de hidrocarburos mostró una persistencia mayor a la prevista. A esa combinación se suma un contexto geopolítico crecientemente incierto, que volvió a colocar la seguridad del suministro energético entre las prioridades de gobiernos y compañías.

Ese nuevo equilibrio puede tener consecuencias directas para países con recursos todavía capaces de ampliar significativamente su producción. Y allí es donde Vaca Muerta aparece como uno de los activos con potencial para ganar protagonismo durante las próximas décadas.

BCG considera que el desarrollo de la formación no convencional argentina cobra una importancia particular porque la industria necesitará reemplazar progresivamente la producción que pierdan los yacimientos maduros. Para la Argentina, la posibilidad de sostener inversiones, incorporar tecnología y desarrollar reservas eficientemente será central para transformar el potencial geológico en producción competitiva a gran escala.

“Después de una década marcada por una mayor disciplina en la asignación de capital, la longevidad de los portafolios vuelve a convertirse en una prioridad estratégica”, explicó Leonardo De Lella, Managing Director & Partner de Boston Consulting Group.

Según el ejecutivo, las empresas deberán retomar inversiones selectivas para reemplazar la producción perdida por la declinación de los activos existentes. Para la Argentina, señaló, este proceso coincide con la posibilidad de consolidar Vaca Muerta como un recurso de clase mundial, llevando su producción a escala y fortaleciendo la posición del país frente a una demanda energética internacional que continuará requiriendo hidrocarburos.

La exploración ya no alcanza

Uno de los aspectos centrales del informe es que la exploración, por sí sola, difícilmente pueda resolver el problema de reposición de reservas de la industria.

BCG sostiene que continuará siendo una herramienta importante para determinadas compañías, pero no será una solución disponible para todos los operadores ni constituirá necesariamente la principal fuente de reservas hacia 2040.

Buena parte de la oferta futura deberá provenir de campos actualmente en producción y de recursos que ya fueron descubiertos o se encuentran en distintas etapas de desarrollo.

Esto introduce un cambio relevante en la competencia global. Tener recursos ya identificados, infraestructura cercana y capacidad para acelerar desarrollos puede convertirse en una ventaja frente a compañías obligadas a buscar nuevas reservas desde cero.

El análisis de BCG también muestra que el éxito exploratorio está concentrado en un grupo reducido de empresas. Incluso con niveles similares de inversión, los operadores de mejor desempeño logran generar considerablemente más valor. La diferencia, según el estudio, está en la combinación de conocimiento del subsuelo, disciplina financiera, desarrollos por etapas, proximidad a infraestructura y participación temprana de socios capaces de reducir la exposición de capital.

La tecnología puede cambiar cuánto petróleo se recupera

Otro de los factores que pueden redefinir la disponibilidad futura de hidrocarburos es la tecnología.

BCG identifica el desarrollo tecnológico como una de las principales herramientas para extender la vida útil de los activos y aumentar la cantidad de petróleo y gas recuperable. Las compañías que logren diferenciarse técnicamente podrán generar valor tanto aumentando la recuperación de recursos que ya poseen como utilizando esas capacidades para acceder a nuevos activos.

El impacto puede ser particularmente relevante en los desarrollos shale.

El informe sostiene que las tecnologías de recuperación mejorada podrían duplicar los factores de recobro en shale hasta aproximadamente el 15%, aunque aclara que varias de esas soluciones todavía están en desarrollo.

La cuestión es especialmente significativa para Vaca Muerta. A medida que la formación avance hacia una fase de desarrollo cada vez más masiva, mejorar el porcentaje de hidrocarburos recuperados de cada área podría ampliar considerablemente el volumen económicamente aprovechable sin necesidad de descubrir nuevos recursos.

En otras palabras, la competencia futura no dependerá únicamente de quién tenga más petróleo o gas bajo tierra, sino también de quién logre extraerlo con mayor eficiencia, menor costo y mejor desempeño tecnológico.

El acceso a las reservas también será parte de la disputa

La geología tampoco será el único condicionante.

BCG calcula que alrededor del 45% del valor presente neto de los recursos líquidos todavía disponibles en el mundo se encuentra en mercados controlados por los Estados o con acceso restringido. En gas natural, la proporción representa aproximadamente el 35% de la producción acumulada proyectada.

Esto significa que una parte importante de los recursos que la industria necesitará durante las próximas décadas no estará automáticamente disponible para las grandes petroleras internacionales.

En esos mercados, la capacidad tecnológica, el conocimiento del subsuelo, la ejecución de proyectos y la innovación podrán convertirse en credenciales decisivas para acceder a nuevos desarrollos.

Pero BCG también coloca parte de la responsabilidad del lado de los gobiernos: maximizar el valor de los recursos requerirá atraer empresas con capacidades adecuadas y ofrecer marcos estables, reglas claras y alineación de intereses entre Estados e inversores.

Vaca Muerta frente a una nueva etapa

La conclusión del informe introduce una perspectiva que resulta especialmente relevante para la Argentina.

En un mundo en el que una parte importante de las grandes productoras podría enfrentar dificultades para sostener sus niveles actuales de producción, los activos con reservas abundantes, capacidad de crecimiento, infraestructura en expansión y costos competitivos podrían incrementar su valor estratégico.

Vaca Muerta se encuentra precisamente atravesando esa transformación: pasar de ser fundamentalmente un recurso geológico de enorme magnitud a convertirse en una plataforma de producción a escala.

Pero BCG advierte que disponer del recurso no alcanza.

“La capacidad de desarrollar portafolios competitivos a largo plazo volverá a ser un factor clave para diferenciar a las compañías del sector. Pero contar con recursos, por sí solo, no garantiza una ventaja competitiva”, sostuvo De Lella.

Para el especialista, las empresas que logren destacarse serán aquellas capaces de renovar sus portafolios de manera consistente con sus capacidades técnicas, financieras y operativas. Para la Argentina, agregó, esto supone continuar fortaleciendo la competitividad y el desarrollo tecnológico alrededor de activos estratégicos como Vaca Muerta.

El desafío para el país, por lo tanto, no pasa solamente por demostrar que posee uno de los mayores recursos no convencionales del planeta. La oportunidad será convertir ese recurso en producción disponible para un mercado internacional que, de acuerdo con BCG, podría comenzar a enfrentar crecientes dificultades para reemplazar los barriles y metros cúbicos que pierda por declinación.

En ese escenario, la escala alcanzada por Vaca Muerta, la infraestructura necesaria para evacuar petróleo y gas, la incorporación de nuevas tecnologías y la capacidad de sostener inversiones de largo plazo definirán cuánto podrá aprovechar la Argentina una ventana que podría modificar profundamente el mapa energético global.